DETTAGLI DEI PORTAFOGLI al 21 maggio 2012

	Etf  Italia	Top Analisti	Top Dividend
mercato	Milano	Nyse - Nasdaq	Nyse - Nasdaq
performance dal 01/ 01/2009	+31,9%	+77,4%	+48,3%
indice S&P500 dal 01/01/2009		+41,2%	+41,2%

ETF ITALIA - Portafoglio globale che si propone di ottenere crescite superiori al mercato nel medio lungo periodo, con una attività di trading moderata. Il modello è composto esclusivamente da ETF e fondi chiusi, tutti quotati sul mercato italiano, e facilmente acquistabili con qualsiasi banca o intermediario di trading online.

TOP ANALISTI  - Portafoglio globale, che si propone di ottenere una combinazione di dividendi in costante crescita e capital gain superiori al mercato nel medio lungo periodo, con una attività di trading moderata. Il modello è composto da azioni internazionali di vari paesi, quotate sul Nyse e Nasdaq. Nella composizione del modello vengono privilegiati i titoli più raccomandati da un pannello di oltre 25 tra i migliori analisti e broker internazionali, presenti nelle principali classifiche di rating e di performance.

TOP DIVIDEND - Portafoglio aggressivo, che si propone di ottenere forti crescite nel medio lungo periodo, investendo su titoli ad elevato dividendo. E' composto costantemente dai dieci titoli, quotati sul Nyse e Nasdaq, con il dividend yield più elevato. I titoli vengono sostituiti ogni mese, utilizzando sofisticate tecniche di screening e applicando rigidi criteri alla selezione, in modo da evidenziare i titoli “Top” di ogni settore.

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IL COMMENTO SETTIMANALE SUI PORTAFOGLI a cura di Paolo Crociato

Gentile abbonato,

40 anni consecutivi di aumenti del dividendo – Approfittando dei prezzi favorevoli di questi giorni, nel report di oggi reinvestiamo i contanti derivanti dalle ultime cedole incassate e acquistiamo per il portafoglio una nuova società farmaceutica, quotata a prezzi scontati, con target elevati da parte dei broker ed una lunga storia di crescite di ricavi e dividendi.

La settimana appena trascorsa è stata caratterizzata da maggiore volatilità sui principali mercati azionari internazionali, a causa delle difficoltà presenti nell’Eurozona, dopo la decisione della Grecia di tornare alle urne in giugno. In realtà, nel corso dei primi mesi del 2012 le borse avevano già messo a segno rialzi significativi e le quotazioni incominciavano a mostrare segni di surriscaldamento. I mercati hanno quindi preso a pretesto le turbolenze in Europa e, approfittando della stagionalità tipica del mese di maggio (sell in may and go away), hanno rapidamente corretto gli eccessi dei mesi scorsi. Come spesso accade, i mercati sono passati da un estremo all'altro in pochi giorni, ed oggi molte tra le più prestigiose aziende internazionali quotano nuovamente con multipli interessanti e sconti significativi. Morningstar da molti anni pubblica un grafico che misura il livello di valutazione del mercato azionario Usa, cercando di identificare le fasi di maggiore sottovalutazione. Secondo questa metodologia di analisi, quando l’indicatore di Morningstar mostra livelli superiori ad uno, il mercato appare sopravvalutato rispetto alle medie storiche e quindi più soggetto a possibili correzioni, mentre quando l’indicatore mostra livelli inferiori ad uno il mercato appare sottovalutato e più orientato a potenziali rimbalzi. Osservando il grafico degli ultimi 10 anni, l'indice si è mosso da un massimo di 1,14 registrato a fine 2004, ad un minimo di 0,55 registrato a fine 2008. Il valore attuale dell’indicatore segna un valore di 0,87 mostrando una chiara valutazione a sconto di circa il 13% rispetto al valore intrinseco, con possibilità di buoni rimbalzi in un orizzonte di medio termine (vedi grafico sotto fonte Morningstar. Area blu = sottovalutazione)

In una interessante analisi pubblicata la scorsa settimana, Chuck Carnevale, noto analista e gestore internazionale di portafogli, mette in evidenza come l’attenta analisi delle dinamiche dei mercati azionari ed obbligazionari suggerirebbe in questi giorni agli investitori un approccio completamente opposto a quello adottato. L’analista evidenzia infatti che molti investitori in questi ultimi mesi hanno alleggerito le posizioni azionarie per spostare parte delle attività verso i mercati obbligazionari, considerati più sicuri. In realtà, i tassi di interesse sul mercato obbligazionario stanno raggiungendo i minimi degli ultimi 100 anni e questo fattore può creare due problemi per gli investitori. In primo luogo non c’è oggi abbastanza margine dal rendimento obbligazionario per ottenere un reddito soddisfacente o per combattere adeguatamente l’inflazione. Secondo, investire con tassi così bassi rende oggi le obbligazioni molto più rischiose rispetto alla media dell’ultimo secolo. Con i tassi vicini allo zero infatti, i rendimenti nel medio termine possono soltanto salire, con conseguenti pesanti perdite potenziali sui corsi delle obbligazioni. Contrariamente, molte azioni Usa, in particolare numerose blue chip a dividendo con lunghe storie di crescita consecutiva delle cedole, quotano in questi giorni con prezzi ai minimi storici, offrendo agli investitori rendimenti sensibilmente superiori alle medie. In aggiunta, queste società di alta qualità si trovano oggi in uno stato di eccellente salute, visto raramente nel corso degli ultimi decenni. In sintesi, in base alle medie storiche, le basse valutazioni e lo stato di ottima forma dei conti aziendali indica che l'investimento in titoli azionari di qualità offre oggi livelli di rischio più bassi e possibilità di cedole più elevate rispetto alle obbligazioni.

Wal-Mart – 38 anni di crescite di utili e dividendi

Per citare un esempio concreto di aziende di elevata qualità contenute nel nostro portafoglio parliamo di Wal-Mart Stores, quotato sul Nyse con simbolo WMT e codice ISIN US9311421039 – Dividendo attuale 2,6%. La società ha incrementato il suo dividendo per 38 anni consecutivi con ritmi record ed ha recentemente annunciato un ulteriore aumento del dividendo a partire dal mese di marzo 2012. Martedì scorso la società ha comunicato risultati trimestrali superiori alle attese, confermando il trend di crescita in atto già da diversi anni. Dopo l’annuncio, il titolo ha evidenziato un rialzo record di quasi il 6% in una sola settimana, a fronte di una perdita del 4% dell’indice S&P500 nello stesso periodo. In sintesi, il titolo ha guadagnato dieci punti percentuali di margine rispetto alla borsa confermando come sia necessario guardare sempre ai fondamentali della singola azienda preoccupandosi meno dell’andamento complessivo della borsa. Wal-Mart è stato raccomandato ai nostri lettori nel report del 21 marzo 2007 a 49 dollari. Da quella data il titolo mostra un progresso pari a +26,4%, contro una perdita di –9,7% dell’indice S&P500 nello stesso periodo. Si tratta di uno dei principali investimenti del nostro portafoglio Top Analisti, con una quota pari al 3,7% del modello e un controvalore pari a 457 azioni. Warren Buffet, il popolare investitore americano, pensa esattamente come noi: nell’ultimo trimestre ha incrementato la sua posizione su Wal-Mart del 19,6%, con ulteriori acquisti per 7,6 milioni di azioni, e portando il controvalore totale a 46,7 milioni, per un totale pari a 2,895 miliardi di dollari investiti sul titolo. Su questa basi, il titolo mantiene un rating BUY e ai prezzi attuali resta valido per ulteriori acquisti o per costruire nuove posizioni. Comprare in data di oggi il titolo.

Vediamo ora nel dettaglio le variazioni da apportare ai nostri tre modelli di portafoglio, inclusi nell’abbonamento di Secondo Livello da 19,99 euro mensili sottoscrivibile online con carta di credito o bonifico bancario.

Top Analisti – Questo particolare portafoglio è attualmente uno dei più replicati dai nostri abbonati, e racchiude in un unico modello le raccomandazioni di un pannello di oltre 25 tra i maggiori analisti e Guru internazionali, presenti nelle migliori classifiche di reddito e performance. Composto attualmente da 60 titoli, Top Analisti si è trasformato nel corso degli anni in una vera macchina da reddito, con oltre 200 singole cedole accreditate ogni anno ai partecipanti e un dividendo incassato in quasi ogni giorno lavorativo dell’anno. Dal 1 gennaio 2009 ad oggi il modello vanta crescite record, con una performance pari a +77,4%, contro un rendimento dell’indice S&P500 pari a +41,2% nello stesso periodo.

La debolezza di questi ultimi giorni ci spinge a reinvestire da subito la liquidità disponibile in cassa, derivante dagli ultimi dividendi incassati per il portafoglio. In questo contesto, per il report odierno abbiamo selezionato una importante società farmaceutica al centro dell’attenzione degli analisti in queste settimane, dopo importanti annunci societari che potrebbero spingere al rialzo le quotazioni del titolo nel corso dei prossimi mesi. Vediamo ora nel dettaglio il nuovo acquisto di oggi per il modello Top Analisti.

Una storia esemplare di successo: dividendi senza interruzioni dal 1924 e +10.700% in borsa dal 1972

I nostri abbonati che ci seguono da più tempo sanno che le nostre ricerche per i titoli da inserire nel portafoglio Top Analisti sono sempre indirizzate ad identificare società caratterizzate da lunghe storie di crescite, in grado di generare per il futuro performance superiori per i nostri portafogli con qualsiasi andamento del mercato. Questo titolo presenta tutti i requisiti fondamentali per far parte già da tempo del nostro modello. Il nuovo investimento di oggi ci riporta ad un articolo pubblicato dal Chicago Tribune due anni fa, che ha acceso i riflettori sulla morte di Grace, sconosciuta pensionata centenaria di un paesino degli Stati Uniti. Questa storia dovrebbe servire da insegnamento a molti investitori ed è una di quelle testimonianze che fanno riflettere. Dopo il suo decesso, il testamento di Grace rivelava un lascito di una somma record di 7 milioni di dollari ad un college locale con la missione di far studiare i bambini senza le possibilità economiche. La sorpresa di tutta la comunità locale fu veramente grande: come aveva potuto accumulare una simile fortuna una persona che aveva vissuto per tutta la vita in grande semplicità in un modesto appartamento con una sola stanza da letto? La risposta venne dagli avvocati che, analizzando i documenti, scoprirono che nel lontano 1935, la signora aveva acquistato 3 azioni di questa importante società farmaceutica, da 60 dollari ciascuna, per un controvalore complessivo di 180 dollari. Negli anni successivi, Grace aveva semplicemente reinvestito tutti i dividendi, beneficiando di innumerevoli split e assegnazioni gratuite di ulteriori azioni. In breve, molto prima della sua morte, questo piccolo investimento si era trasformato in una vera fortuna milionaria.

Pochi giorni fa, Jim Cramer, popolare money manager Usa ha emesso un nuovo giudizio BUY sul titolo, dopo l’annuncio della società di voler effettuare uno split sul titolo, con la volontà di creare due distinte società farmaceutiche ciascuna specializzata in settori specifici e potenzialmente in grado di incrementare ulteriormente il valore aggiunto per gli azionisti.

Descrizione del business: La società di cui parliamo oggi è una delle più grandi multinazionali del settore farmaceutico. Fondata nel 1888, attualmente vanta uno staff di ben 91.000 dipendenti e filiali in oltre 130 paesi in tutto il mondo. La società produce farmaci per una vasta gamma di malattie tra le quali: artrite, disturbi bipolari, farmaci tumorali, colesterolo, diabete, epilessia, disturbi cardiaci e vascolari, HIV, ipertensione / pressione sanguigna alta, infezioni, obesità, antidolorifici, respiratori / polmonari, iperparatiroidismo secondario, tiroide, urologia e prostata. Coprendo praticamente tutte le maggiori aree della salute umana, questa azienda è una delle poche società farmaceutiche globali, con una capitalizzazione di oltre 96 miliardi di dollari e vendite per 39 miliardi annui. Stiamo parlando di PASSA AL LIVELLO 2.

Trend del dividendo: La società vanta un importante primato nei confronti dei suoi azionisti, con aumenti del dividendo per 40 anni consecutivi (clicca su storico dividendi). Il dividendo attuale è pari al 3,3% annuo, corrisposto in quattro rate trimestrali, con un Pay Out pari al 63%. Il Pay Out indica la percentuale dell’utile annuo destinata agli azionisti come dividendo. In generale, sono da preferire società che mantengono livelli di Pay Out più contenuti, a garanzia di stabilità delle cedole anche per il futuro. Negli ultimi 5 anni il tasso di crescita del dividendo è stato pari al 10,3% annuo composto. Ipotizzando per il futuro gli stessi tassi di crescita conseguiti nell’ultimo quinquennio, tra dieci anni il dividendo potrebbe già attestarsi al 8,8% per superare il 23% annuo tra 20 anni.

Trend storico degli utili e previsioni: Negli ultimi 5 anni la società ha incrementato gli utili con una crescita media del 13,6% annuo composto. Per i prossimi 5 anni gli analisti stimano una crescita annua composta degli utili pari al 8,5% annuo.

Multipli di borsa: Il price earning attuale del titolo è pari a 11,4 volte gli utili attesi per il 2013. La capitalizzazione attuale è pari a 96,8 miliardi, con un rapporto prezzo/ricavi pari a 2,4 volte.

Performance in borsa: Dal 30 giugno 1972 ad oggi il titolo ha messo a segno risultati record, con un rendimento complessivo pari a +10.788 % (fonte Morningstar).

Giudizio degli analisti e valutazioni: Il giudizio medio dei 19 analisti e broker che seguono il titolo è pari a 2,5 su una scala da 1 a 5 ( 1= Strong Buy, 2=Buy, 3=Hold, 4=Moderate Sell, 5=Sell). Nel corso degli ultimi anni il rendimento medio percentuale del dividendo si è mosso in un range oscillante da un minimo del 2,1% annuo nei periodi di maggiore sopravvalutazione del titolo, fino ad un massimo del 3,6% annuo nei periodi di maggiore sottovalutazione. Il dividendo attuale, pari a 3,3% annuo, indica una quotazione a sconto del titolo rispetto alla media storica. Per ritornare nuovamente in area di sopravvalutazione, il titolo dovrebbe crescere di oltre il 50% dai livelli attuali, a cui si aggiungono i potenziali benefici derivanti dallo split in due distinte società che sarà perfezionato nel corso del 2012 e che dovrebbe aumentare il valore complessivo della società. Questi due fattori ci inducono ad utilizzare la liquidità disponibile nel nostro portafoglio Top Analisti per aumentare l’esposizione sul titolo. Su queste basi acquistiamo oggi in apertura di mercato Usa ulteriori 40 azioni della società, portando il controvalore sul titolo al 2,9% del portafoglio, con un controvalore pari a 366 azioni. Comprare in data di oggi il titolo.

ETF Italia – Questo particolare portafoglio è composto esclusivamente da ETF e fondi chiusi, tutti quotati sulla borsa di Milano e facilmente negoziabili con qualsiasi banca o intermediario di trading online. Dal 1 gennaio 2009 ad oggi, il modello segna una performance pari a +31,9%. La facilità di utilizzo dello strumento ETF permette di costruire portafogli fortemente diversificati anche con piccole disponibilità, puntando su aree del mondo in forte crescita o su comparti specifici difficilmente raggiungibili con investimenti diretti.

Affitti in valuta estera: nuovo ETF immobiliare a cedola trimestrale in area dollaro

La scorsa settimana abbiamo incassato ben 4 dividendi relativi a tre ETF immobiliari e ad un ETF obbligazionario a cedola mensile. In particolare, segnaliamo la cedola trimestrale relativa ad un particolare ETF che ci permette di investire nelle migliori società e fondi immobiliari a rendita di tutto il mondo, e che rimane uno dei nostri fondi preferiti nel modello. Si tratta di un potente veicolo che consente di mantenere elevate e stabili le rendite periodiche del nostro portafoglio. Questo strumento permette ai privati e agli investitori istituzionali di investire direttamente nel settore immobiliare a livello globale, percependo con regolarità i ricavi derivanti dagli affitti. A differenza dell’investimento diretto in immobili, è però importante rilevare che, attraverso questo ETF, è possibile ottenere una diversificazione significativa in termini di numero di proprietà detenute, di aree geografiche, di settori e di tipologie di costruzioni (residenziali, commerciali ecc.). Il fondo replica un indice che investe nelle maggiori società immobiliari e REIT nei paesi sviluppati di tutto il mondo, ad eccezione della Grecia, la cui previsione della cedola annuale sia pari al 2% o superiore, garantendo agli investitori una regolare distribuzione dei dividendi, con una cedola complessiva pari al 3,2% annuo, pagata in comode rate trimestrali. Stiamo parlando di PASSA AL LIVELLO 2. Il fondo investe principalmente in REIT Usa, seguito da fondi immobiliari su Hong Kong e in Australia per un totale di 252 partecipazioni immobiliari. A causa della debolezza dei mercati di questi ultimi giorni, questo ETF alle quotazioni attuali risulta interessante per ulteriori acquisti o per accumulare mediando i corsi. L’elevata quota del fondo investita in area dollaro permette di mantenere una adeguata esposizione in altre valute, in un momento di relativa incertezza e debolezza sulla divisa europea. Su queste basi, manteniamo il rating BUY su questo fondo e riconfermiamo la nostra partecipazione per un controvalore pari all’8% del modello, per un controvalore investito pari a 516 azioni. Comprare in data di oggi il titolo.

Top Dividend: Rendimento medio 9,5% annuo - Il portafoglio di dieci titoli ad alto dividendo

Top Dividend - Questo particolare portafoglio mira a raggiungere una redditività superiore, ed è composto costantemente dai dieci titoli americani con il dividendo più elevato. Complessivamente, il modello offre un livello cedolare record, con un rendimento medio annuo pari al 9,5% ed un price earning medio pari a 11 volte, rispetto ai multipli offerti dall’indice S&P500, che presenta dividendi al 2,1%, ed un price earning a 13 volte. Secondo i dati di Back Test, dalla partenza di settembre 2000 ad oggi, il portafoglio Top Dividend evidenzia un rendimento record, pari a +19,1% annuo composto, contro una performance dell'indice S&P500 pari a +2,9% annuo nello stesso periodo. Il rendimento cumulativo del modello è stato pari a +624%, contro un modesto +39% realizzato dall'indice S&P500 nello stesso periodo. Si tratta di un portafoglio adatto a chi desidera ottenere rendite periodiche più elevate senza rinunciare a potenziali capital gain elevati. Si tratta di un portafoglio adatto a chi desidera ottenere rendite periodiche più elevate senza rinunciare a potenziali capital gain elevati. Per visualizzare i dati completi del Back Test cliccare su: http://tinyurl.com/topdividend

Per scaricare i dieci titoli del portafoglio Top Dividend in formato PDF clicca qui

I dieci titoli selezionati martedì 15 maggio 2012 resteranno in portafoglio fino a martedì 12 giugno 2012, data del prossimo aggiornamento mensile.

Buone performance a tutti!

Paolo Crociato

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Regola base: disciplina di investimento Noi consideriamo lo stile "value classico" come un metodo disciplinato, conservativo e di buon senso. Investire "value" è a nostro avviso il modo migliore per approcciare il mercato nel lungo termine. (London Market Research Ltd)

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Acquistiamo gli stessi titoli dei grandi Analisti - Monitoraggio costante della performance

Ogni settimana monitoriamo le performance dei migliori Guru e analisti mondiali, presenti nella principali classifiche internazionali di rating, privilegiando per i nostri portafogli i titoli contenuti nei modelli che hanno ottenuto i maggiori risultati nel medio lungo periodo. Nella tabella qui sotto sono evidenziati alcuni dei grandi portafogli internazionali a cui si ispira il nostro report: